织梦CMS - 轻松建站从此开始!

澳门银河开户 银河娱乐网上开户 澳门银河娱乐网上开户【信誉】

当前位置: 主页 > 澳门银河开户 >

西部矿业“锂”想正渐进:华泰证券3月20日评

时间:2017-11-17 20:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
西部矿业(601168)公司 2016 年实现归母净利润 9980 万元,低于市场预期公司全年实现营业收入约 277.76 亿元,同比上升

西部矿业(601168)


公司 2016 年实现归母净利润 9980 万元,低于市场预期


公司全年实现营业收入约 277.76 亿元,同比上升 3.77%;归属于母公司净利润 9980 万元,同比上升 228.60%;基本每股收益 0.04 元,同比上升300.00%;加权平均净资产收益率 0.88%,比上年上升 0.61 个百分点。其中,第 4 季度实现营业收入约 30.10 亿元,环比下降 68.20%、同比下降64.04%;归属于母公司净利润-0.21 亿元,环比下降 123.03%、同比下降218.97%,对应基本每股收益-0.0087 元,环比下降 0.046 元、同比下降0.016 元,公司四季度业绩低于预期。


四季度计提 3.99 亿元资产减值,利润受较大影响


公司按照《企业会计准则》等相关规定,于 2016 年计提了 3.99 亿资产减值损失,主要来自固定资产减值损失(约 1.61 亿元)和无形资产减值损失(约 1.4 亿元)。若同时加回这一调整,2016 年公司加回后净利润约在 4亿左右,同比去年增长约 500%,说明公司实际业务层面的盈利情况较好。


受益锌铜价格上移,主业经营向好


2016 年公司铅精矿、锌精矿、铜精矿分别年产 4.77 万吨、 6.95 万度、 4.48万吨,对应年度计划完成率为 93.45%、96.28%、96.81%。主要产品铅精矿和锌精矿平均销售价格较上年同期分别增长 8%、21%,而平均销售成本却有所下降,毛利率从 15 年的 5.02%上升至 6.07%。16 年间青海铜业阴极铜项目全面推进建设,玉龙铜业按照“ 123” 目标,实施完成扩增产能技改项目,一期工程全部建成并完成整体验收,十万吨锌重新投产后实现了一次投料试车成功。随着基本金属价格稳步上移及公司矿产品产能的释放,公司主营业务有望持续向好。


拟购大梁矿业和青海锂业,夯实主业,“锂”想渐进


公司 2017 年 3 月 17 日晚间公布发布交易预案,拟通过发行股份及支付现金的方式以以对价 22.46 亿元收购大梁矿业 100%股权和青海锂业 100%股权,其中大梁矿业交易评估值为 10.59 亿元,青海锂业为 11.87 亿元。大梁矿业所有的会东铅锌矿储量丰富, 2016 年产锌精矿 4.1 万吨、铅精矿 0.24万吨、锌精矿含银 2.2 吨,实现净利润 1.99 亿元。青海锂业主要业务为锂盐加工,目前拥有 1 万吨碳酸锂年产能,业绩承诺年均值约 1.6 亿元,目前重组工作仍在持续推进,完成之后,公司原有铅锌业务将得到增强,锂业务并入亦将有力保障公司未来持续增长。


维持公司“增持”评级


鉴于资产重组方案尚未过会,暂不考虑增发摊薄,预计公司 2017-2019 年EPS 为 0.10、0.16、0.19 元,对应 PE 为 80.18、47.81、40.21 倍。公司目前 PB 为 1.64 倍,可比矿业公司中处较低水平,维持“增持”评级。


风险提示:锌、铜下游需求不及预期;资产重组进程不及预期。

研究员:唐正璐

(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容